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尽管交易因价格原因终止谈判了澳门新浦京手机版:,中联重科收购特雷克斯将更容易通过并购监管审查

发布时间:2020-02-03 02:55    浏览次数 :

【机械网】讯  中联重科股份有限公司(以下简称:中联重科)发布公告称,公司决定终止收购特雷克斯公司的谈判。至此,这项自2015年底开始的收购计划,正式宣告结束。中联重科方面表示,将立足全球继续寻找战略合作机会,进一步推进公司的战略转型和产业升级,引领行业健康快速发展。  稳健收购:保证股东利益不为了国际化而国际化  据悉,此次收购最终未能达成的原因在于,双方在特雷克斯剥离物料搬运和港口解决方案(MHPS)业务后的最终收购价出现了分歧。  去年12月4日,中联重科向特雷克斯公司提出以每股30美元现金方式收购该公司的非约束性报价,较报价前一日特雷克斯收盘价21.22美元溢价41%。为提高并购成功率,在第二轮的谈判中,中联重科提高了收购报价,以31美元每股总计约34亿美元的价格收购特雷克斯。谈判过程中,双方达成的意向颇高。  5月16日,特雷克斯剥离出物料搬运和港口解决方案(MHPS)业务给科尼,很大程度上减轻了此次收购中来自美国方面潜在监管障碍,这意味着中联重科收购特雷克斯计划向前迈出了实质性一步。  为了促进此次收购的达成,中联重科积极推进收购特雷克斯的谈判,准备了完善的融资计划,包括自有资金准备及银行贷款。计划以40%的自有资金和60%的银行债务融资完成此次交易。其中,债务融资部分已经获得了相关银行的支持函,自有资金达100多亿元。  此次收购因特雷克斯物料搬运和港口解决方案业务的剥离而有了实质进展,然而收购的终止也恰恰是因为这点。  在最后一轮的谈判中,按照中联重科第二轮报价31美元每股的收购价计算,对特雷克斯整体收购金额约为35亿美金。在此基础上,减去特雷克斯物料搬运和港口解决方案业务出售给科尼公司所获得价值约为13.57亿美金(科尼公司收购8.20亿美元的现金和1,960万股科尼公司新发行股票)计算,最终中联重科以21.5亿美金的价格收购特雷克斯来讲应该是合情合理的。双方在业务剥离后的收购价格上出现了分歧,以致收购未能最终达成。  无论是国际并购还是国内并购,中联重科一直遵循着稳健收购的原则。在此次收购中,中联重科自始至终抱持着高度的合作诚意,在考量企业战略发展需求的同时,股东的基本利益同样是中联重科的重要考量之一。基于此,最终中联重科很遗憾的结束了此次收购计划。  并购不止向世界级装备制造领军企业努力迈进  2011年以来,中国工程机械行业“黄金十年”一去不返,进入了深度调整期。在此行业背景下,中联重科开始向多元化发展,致力于实现从传统工程机械制造商,向工程机械、环境产业、农业机械和金融四个业务板块多元化发展的转型。并通过跨国并购,实现向世界级企业迈进的步伐。  董事长詹纯新曾多次表示,中国企业要成为真正的世界级企业,必须融入全球产业生态,在全球范围内进行资源配置。  在本次收购宣布中止后,中联重科表示,将继续寻找战略合作机会,对公司相应的板块进行补充,积极向世界级装备制造领军企业的发展目标努力迈进。【打印】 【关闭】

中联重科宣布终止与特雷克斯公司的谈判

分享QQ空间新浪微博腾讯微博QQ微信2016/05/30 10:15第一工程机械网

5月27日,中联重科宣布终止收购特雷克斯公司。公告显示,双方共同努力就此次收购进行了密切沟通,但在关键条款上没有达成一致,因此决定终止收购特雷克斯公司的谈判。中联重科将为自身的长远发展而继续寻找战略机会,进一步推进公司的战略转型和产业升级。

据中联重科方面确认, 与特雷克斯的谈判始终在坦诚、友好的氛围中开展。

中联重科曾于今年3月提出以每股31美元现金交易的价格全面收购特雷克斯。5月,特雷克斯与芬兰科尼起重机公司签订协议,拟向科尼出售旗下物料搬运和港口解决方案板块。中联重科能够从物料搬运和港口解决方案业务中获得的协同效应非常有限;而且剥离此部分资产后,中联重科收购特雷克斯将更容易通过并购监管审查,从而极大地提高交易确定性。

中联重科在维持此前报价的前提下,积极推进收购特雷克斯余下业务板块的谈判,也为此次交易准备了完善的融资计划,包括自有资金准备及银行贷款。

从公司公告中可以看到,双方未在关键条款达成一致,应该是未对剥离物料搬运和港口解决方案业务后的特雷克斯公司的价格达成一致。

尽管此次谈判交易已经终止,但由此可以看出中联重科海外并购战略的成熟和稳健。

(责任编辑:Yaodl)

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【机械网】讯近日,中国工程机械龙头企业中联重科与美国第二大工程机械制造商特雷克斯的收购案宣告谈判终止。笔者了解到,对于这起备受国内外市场关注的跨国并购案,有海外分析机构将收购终止归结为中国政府不支持、外汇管制和中联重科融资能力欠缺等三方面因素。  “双方对收购特雷克斯的价格无法达成一致,是谈判终止的唯一原因。”中联重科副总裁孙昌军接受专访时表示,中国企业“走出去”正在变得更加理性 成熟,改变了过去那种不问价格“土豪式”的并购方式。而国外企业和分析机构在价格“谈不拢”时,习惯于指向政府管制等非市场原因。  据了解,今年3月,中联重科提出以每股31美元现金交易的价格全面收购特雷克斯。5月,特雷克斯将旗下物料搬运和港口解决方案(MHPS)板块出售给芬兰科尼起重机公司。中联重科由此提出,剔除MHPS业务板块后,应下调相应报价,并认为这是合情合理的。  对于分析机构的三大质疑,孙昌军表示,第一,在第一轮非约束性报价时,中联重科就已经获得了国家发改委的书面批准文件;第二,中国一直鼓励装备 制造企业“走出去”,鼓励企业推进国际产能与装备制造合作,不存在外汇管制问题;第三,中联重科提供了完善的融资计划,包括40%的自有资金和60%的银 行贷款,银行贷款部分已获得多家中资银行的支持函。  长期从事跨境并购的香颂资本董事沈萌认为,中国目前正在积极推动人民币国际化和金融资本市场改革发展,不会对正常的海外并购和跨境资本流动制造障碍。作为一家美国上市公司,特雷克斯寻找各种“客观理由”,主要是为了避免交易失败后,公司股东因投资利益受损而发起诉讼。  孙昌军表示,尽管交易因价格原因终止谈判了,但是中国各级政府、相关融资银行和监管机构对这个并购项目的支持和关注是始终如一的。中联重科也将继续为自身的长远发展寻找战略机会,进一步推进公司的战略转型和产业升级。【打印】 【关闭】

2014年,特雷克斯在“高空作业平台”业务板块的收入,占公司比重的31.83%,该业务名列全球第一;起重机占比24.09%,MHPS业务和建筑机械、物料处理设备等分别占比23.99%、11.25%、8.79%。收购特雷克斯之后,中联重科也由此进入欧美地区市场、并一举切入此前并不熟悉的高空作业平台等诸多机械领域。

特雷克斯出售MHPS板块给科尼 有利于中联重科

分享QQ空间新浪微博腾讯微博QQ微信2016/05/17 15:30第一工程机械网

2016年5月16日,美国工程机械公司特雷克斯宣布已与芬兰科尼公司就双方终止2015年8月10日签署的合并协议达成一致,任何一方均无需支付任何费用。

上述合并协议终止的同时,特雷克斯签署了以约13亿美元的总对价将物料搬运和港口解决方案业务部门售予科尼公司的最终协议。支付的对价包括8.20亿美元的现金和1,960万股科尼公司新发行股票。交易完成后, 特雷克斯将持有约25%的科尼公司已发行股票,并且有权提名2名董事。交易有待获得监管机构批准和科尼公司股东的批准,预计于2017年1月份完成交割。

该协议使特雷克斯能够继续与中联重科进一步的进行商讨。如果特雷克斯和中联重科同意整体出售特雷克斯, 则特雷克斯有权在2016年5月31日或之前终止上述协议。

公告发布当日,作为世界上最大的金融管理咨询公司之一的美国美林公司,立即发布研究报告,表达了对此交易的看法。报告原文内容如下:

特雷克斯出售MHPS板块给科尼,有利于中联重科

特雷克斯宣布并已终止了与科尼的合并协议,而是以13亿美元价格将其物料搬运和港口解决方案板块(2015全年销售额14亿美元,EBIT 860万美元)出售给科尼,其中包括8.2亿美元现金及1960万科尼新发股票(相当于科尼25%的股份)。在我们看来,中联重科更愿意收购不包含MHPS板块的特雷克斯,原因如下:1),它可以帮助缓解美国对中联重科的监管问题,2)特雷克斯的重要资产中,中联重科感兴趣的是起重机和高空作业平台板块3)MHPS无法赚取利润,处置所得将有助于降低特雷克斯的净债务,就EV / EBITDA和P/ E方面来看,使中联重科收购成本看起来更便宜同时也降低中联重科负债压力。对中联重科维持中性。

对MHPS的处置,有助于减轻中联重科监管障碍

特雷克斯与美国政府签有国防合同,为美国港口提供起重机。一些美国媒体和国会议员从国家安全角度出发,提高了对中联重科收购提议的关注度。特雷克斯的防务风险主要在于其MHPS板块。对MHPS的处置将可能有助于减轻中联重科交易中的潜在监管障碍。

收购成本减少,负债压力降低

将MHPS板块出售给科尼将有助于降低特雷克斯的净债务。在此情况下,以每股31美元的收购价格获取特雷克斯相当于12倍/15倍 FY15/16E 特雷克斯市盈率及8倍/10倍 FY15/16E EV/EBITDA,相较于收购包括MHPS板块在内的特雷克斯(17倍/23倍 FY15/16 市盈率 及9倍/11倍FY15/16 EV/EBITDA的交易来说相对公平。此外,不包括MHPS的交易将只会将中联重科2016财年的净负债比率 从61% 增加到77%,低于收购包括MHPS在内的特雷克斯方案(2016财年净负债比率91%)。假设中联重科收购不包括MHPS板块的特雷克斯,我们需要将中联重科FY17/18E 股本回报率从2.0%/2.8%提高到2.9%/ 3.8%,中联重科目前的股价相当于8x/6x FY17/18E 市盈率,对我们来说这看起来是公平的。维持中性评级。

(责任编辑:Keyi)

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2001年11月,中联重科整体收购了英国保路捷公司;2008年9月28日,其拿下了全球混凝土设备领先企业意大利CIFA公司。2013年至2015年,公司又分别买下全球干混砂浆设备第一品牌——德国M-TEC公司、着名升降机企业---荷兰Raxtar公司、意大利Ladurner公司。

今年1月28日,中联重科公告称,正就一项潜在的交易与特雷克斯进行讨论,并向其董事会提交了无约束力报价。中方出价为每股为30美元。3月23日,中联重科再次向特雷克斯提交以现金方式收购对方全部已发行普通股的非约束性报价,从每股30美元上调至每股31美元。因此,中联重科实际通过贷款和自有现金,一次性掏出34亿美元的资金,最终获得这家美国企业的股权。

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